评点凭证式国债与记账式国债投资

一直以来，在投资者的个人资产组合篮子中，国债都占有一定的比重。不仅因为国债的收益率通常比银行的存款收益率高，收益所得无需缴纳利息税，更重要的是国债的发行者为国家，安全性上有保障，更符合投资者“保本”的心理。据有关数据显示，凭证式国债受到了投资者更多的关注，而记账式国债人气却相对不高。为什么投资者青睐凭证式国债而冷落记账式国债呢？凭证式一定优于记账式吗？
　　其实，凭证式国债是一种“储蓄性国债”，是政府为筹集国家建设资金而面向社会公众发行的一种中央政府债券，其前身是国库券。凭证式债券的形式是债权人认购债券的一种收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。我国近年通过银行系统发行的凭证式国债，券面上不印制票面金额，而是根据认购者的认购额填写实际的缴款金额，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起记息。在持有期内，持券人如遇特殊情况需要提取现金，可以到原来购买网点提前兑取。提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本金的0.2％收取手续费。
　　与凭证式国债相比，记账式债券是没有实物形态的票券，只在电脑帐户中做记录。在我国，上海证券交易所和深圳证券交易所已为证券投资者建立了电脑证券帐户，因此，可以利用证券交易所的交易系统来发行债券。我国近年来通过沪、深交易所得交易系统发行和交易的记帐式国债就是实例。投资者进行记账式债券买卖，必须在证券交易所设立帐户，由于记账式债券的发行和交易均无纸化，所以效率更高、成本更低、交易也更安全。　
　　两者的主要差别是，凭证式国债收益固定并超越同期定期存款利率，且具有高度保障，而记账式国债可能价格上波动比较大，这是造成投资者对两者态度迥然不同的原因。
　　凭证式国债一般分为3年期和5年期，近期收益大约在3.1～3.5％之间不等，由于其风险性几乎为0，所以收益是有保证的，但是我们普通投资者容易忽略的一个很重要的问题就是流动性。一款金融产品是不能脱离开收益性、风险性、流动性来谈的，既然投资者选择了风险小并且比较稳定的收益，自然而然的也就失去了流动性地选择权。投资是有机会成本的，而时间对于任何一个投资者来讲是最大的机会成本。所以，选择凭证式国债，投资者要衡量的机会成本就丧失了。
　　相比之下，记账式国债的流动性非常的好，因为可以在沪、深两个市场上进行买卖，也就是我们常说的“炒做”，可以及时的把手中的债券兑现。因此，记帐式国债的收益也就会有所偏低。收益虽然降低了，但是关键的一点就是可以进行买卖，从中获得差价的收益。一个月能有1％的差价收益就能够弥补票面收益上面的损失。这种情况下，我们是不是应该试一试购买记帐式国债呢？