股市投机讲义特训笔记

2011年的A股市场如果说是惨不忍睹那是一点都不为过，在之前的博文中曾经提到过希望是美好的，但现实是残酷的，为什么会有如此的殷切希望，那是因为A股市场从来就没有做空，只有做多才能赚钱束缚了人们的思维，更重要的是公众交易者甚至是部分机构投资者也是理念缺失，怀抱一堆知其然不知其所以然的舶来概念，举着所谓的“价值投资”旗帜，在从山顶冲下的火车撞击下灰飞烟灭。基金全行业亏损的现实已经给我们敲响了警钟，我们也不得不反思这到底是为什么。  
     华尔街400余年来流传着一句格言“投机像山岳一样古老”，为什么是投机，而不是投资呢？“阳光底下没有什么新鲜事”，为什么没有新鲜事还是年复一年地上演着一盈二平七亏的故事？带着这些疑问，我重新阅读了《股票作手回忆录》，这位华尔街有史以来最具传奇色彩的独立作手杰西.利维摩尔回答了这些问题，原来是人性使然，要在这个淘汰率极高的行业中生存下去，没有理念，没有纪律，没有特立独行的思维方式，那是极难想象的。而投资于这个上市公司还是投资于这个交易标的是我们投资和投机的根本区别。
     如何在资本市场中生存，国内著名作手月风――李永宏先生很好地诠释了其中的生存之道，其《股市投机讲义》在互联网上已经广为流传，有人奉若至宝，有人不屑一顾，也许从字面内容来看，太“简单基础”了些，不像某些“大尸”一样有所谓的秘籍或者对某些指标不为人所知的参数调整，神神叨叨，好像一旦拥有此类秘籍，资本市场中的财富就唾手可得。交易真有那么神秘，真有那么复杂吗？未必！真正仔细研读《股市投机讲义》数遍后，你会发现其实复杂的在于人心，交易其实是一件就如我们睡觉吃饭一般普通的事，只是它有其内在的规则，你能否克服内心的弱点去顺应这个规则，这才是关键。
     接下来我会对研读先生的《股市投机讲义》后所做的笔记进行分块的整理，将自己的一些见解与大家共飨，如有曲解之处还望先生海涵以及各位月粉的指正。

    趋势――顺者昌，逆者亡，这是资本市场亘古不变的道理。在一个主要上升趋势中只能做多，而在一个主要下降趋势中只能做空。


     上升趋势线解决了多头平仓的问题，下降趋势线解决了空头平仓的问题，水平趋势线（上轨下轨）解决了开仓的问题，趋势线还能起到指引方向的作用，但无论是上升趋势线、下降趋势线或者是水平趋势线（上轨下轨）都不会对价格产生任何的支撑或者反压。
     要解决开仓的问题，关键是颈线的画法，而颈线的确定是最难的。常听一些股评说连接某个形态的两个高点就形成了颈线，这种完全纸上谈兵形而上学的说法是错误的。下面我们来看颈线形成的原理：以A股市场为例，当一个股票绵绵下跌到一定的估值区间内，这个估值区间是主力认同的价格范围，而不是所谓的PE估值。那么主力会在第一时间介入一定的仓位，在一个长期下跌后交投清淡的市场中，这种买入行为非常容易把价格打起来，主力是继续往上买吗？不会，假设主力在这里买了10个筹码，它会往下摔打，在摔打的过程中会有其他的筹码带出来，那么主力会在成本不变的情况下，也许在下面拿到20个筹码。为什么会有筹码会带出来呢？这里面可以分成主力主动卖出的部分、上面割肉的部分、还有在初次买入拉高过程中的短线客获利了结部分，所以打下来后主力可以接到更多的筹码，一般会在下方形成一个震荡区间，并且在震荡区间内形成上涨放量，下跌缩量的走势，而突破该区间的标志是放量大阳线。


      下面以600887伊利股份为例：震荡区间内上涨放量，下跌缩量，临界点突破前窄幅震荡以及突破后的洗盘时，KDJ、RSI等摆动指标恶化，出现死叉、顶背离等卖出信号，诱使所谓的技术派卖出，而后面股价却又上涨了70%。



     在临界突破颈线位时必须放量，因为颈线有一个上挤下压的作用，要突破颈线必须花相当大的代价，也就是用资金都接下来套牢及获利的筹码，所以必须产生放量。突破后一般会出现自然回撤（A股称为洗盘），然后再加速上涨，是否形成加速以及形成加速的过程取决于大盘所处的环境，所以我们必须左眼看大盘，右眼看个股。这也就能解释为什么有些个股为什么突破颈线位后没有上涨，因为当时大盘环境不行，覆巢之下安有完卵。
     颈线突破后有的会直接上涨，有的会做自然回撤后再上涨，一般做自然回撤后再上涨的走势较为理想。直接上涨的个股一般为主力后知后觉，在之前没有拿到足够的货，而大盘行情起来后主力措手不及，急于吸货，形成这种“通吃套牢盘”的走势，对于一般公众交易者来说会觉得这个股票走势非常强劲，而从做盘的角度来说抬高了自身的资金成本，挤压了利润空间，非常不利于后续做盘。我们以600687国泰股份为例来看如何突破颈线和洗盘的。


     并不是所有的底部形态都有颈线，有些形态的线我们就只能称为形态的上边界线，但是其作用和颈线是一样的，比如三角形底部：



       有一句真言，叫做“审计重举，明画深图”，要认真地思考，谨慎地行动，看得明明白白，周密地计划，这句话出自《孙子兵法》，广泛应用于操盘界，要求每一次行动都要经过周密计划，而不是随随便便出手，瞎折腾。
     一般在没有大行情的机会下，前期头部的颈线位往往会成为本轮上涨行情的重要沽压位，上涨到前期头部的颈线位附近，无论后面上涨或是下跌，此时都应先平仓出来。



    股票的走势发展和人的生老病死是一个道理，一个股票要想涨起来（一个孩子要生出来）就必须先过颈线，过颈线后要过洗盘这一关，洗盘后的拉起还要经过中途的换挡，也就是上涨的中继整理形态，上涨到头后形成头部，然后跌破头部颈线，既然在上涨过程中有中继整理形态，那在下跌过程中也会形成下跌途中的中继整理形态。过了这个下跌途中的中继整理形态，才会有可能形成一个底部，但是究竟是不是真正的底部，还需要重新上涨突破了这个底部的颈线后才能够确认。


     如果把前面一个底部叫做一次底，上涨以后大幅下跌后的底叫做二次底，你会发现二次底往往会高于一次底，为什么会出现这种情况呢？因为人类社会是在不断进步的，经济是在不断发展的，再加上通货膨胀的因素，图表上表现出来的就是一浪高过一浪的走势。我们的教父安德烈.科斯托拉尼在《一个投机者的告白》中曾经说过，假设你选择一个国有公司的股票，而这个国家永远不会灭亡，公司永远不会倒闭，那你只要一直耐心持有它，你永远只会赚不会赔，就是因为世界经济一直会发展这个道理使然。
     那你们会说只要一直耐心地长期持有，那不就是稳赚不赔了吗？你们依然会赔死，为什么呢？因为人性使然，理论上只要耐心坚定持有，但是事实上没有人可以坚持到底，所以绝大多数人输在自己。所以要么坚定地做一个趋势交易者，要么坚定地长期持有，你都会成功。非常遗憾的是，绝大多数人两者都不是，所以决定了绝大多数人都是赔钱的。
     我们再来回顾一下颈线：无论颈线也好上边界线也好，我们都要先找到其沽压的0轴，还有后面的1点和2点，一般0轴是活动的，而1点和2点是固定的，进而找到颈线和上边界线，这样就可以解决买入点的问题。（关于0轴、1点和2点见《股市投机讲义特训笔记<二>》）
     如何在熊市当中找到一个好股票，最简单的办法就是在大盘下跌的过程中有一个股票没有跟随大盘下跌，而是在0轴位置附近开始横向震荡，那么一旦大盘开始上涨，这个股票必将成为大牛股。例如：招商银行（叠加同期上证指数）


金发科技（叠加同期上证指数）



       要分析一个股票，首先不应该是找底部，而是应该找左边那个头部的颈线，这是一个规矩，找到这个颈线也就找到了以后上涨过程将会遇到的重要沽压位，在突破这条颈线之前的上涨都只能定义为反弹。在底部形成后上涨途中将在前期下跌过程中形成的密集成交区附近形成沽压，需要不断通过震荡来消化。而这样整理消化过的复合式底部，一旦向上突破，其涨幅将是巨大的。

  
     当股价在高位形成震荡走势的时候，有两种形态要特别注意，一种是上升楔形，还有一种是喇叭形，而在股灾的头部，以三重顶和喇叭形居多。当上升楔形跌穿楔形或者喇叭形跌穿上边线的时候，一定要先平出来，而之前向上突破楔形或者喇叭形极有可能是“长钉”走势。





     当然这种走势也经常会成为主力的一种洗盘方法，在打穿形态后再次向上，当超越“长钉”高点时我们再跟进，而这种洗盘往往会形成所谓的“散兵坑”。这里有两个诀窍，打穿形态后的平仓和超越“长钉”高点后的追买，即使今天在打穿形态后斩仓出来，明天上去后以更高的价格再买回也不要后悔，这是规矩，因为你不能拿你的命（资金）去赌，我们要养成良好的交易习惯。


      


     当突破前期“长钉”高点的时候往往会出现一根标志性放量大阳线，此标志性大阳线也就成为止盈标准的一个点，按照经验来说，如果当时的大盘环境较好（升势），该止盈标准的角度可以设定稍平缓一些，或者用走势运行过程中大阳线的1/3处做为止盈标准；如果当时的大盘环境不好（牛皮市或者跌势），则止盈标准的角度需要设定稍陡峭一些，或者走势运行过程中大阳线的1/2处做为止盈标准。
     在一轮牛市中，如果你守住一条相对平缓的止盈标准（不一定是1*1线），你会守得比较舒服，基本上能吃到一波完整的上升走势，而代价仅仅是时间而已；如果守一条稍陡峭的止盈标准（不一定是1*2线），可以做一定的短线差价，时间效率较高，可以利用其回调的时机，交易其他的品种。但是当一轮完整的行情下来后，其实两种方法的整体效益差不多。所以散户们天天想做新郎官，天天打涨停板，做完这个做那个，不放过任何机会的做法是极端错误的。（按照笔者的理解：一轮规模行情中，所有股票的平均涨幅是差不多的，而其涨幅大小应该是呈正态分布，也就是说一小部分个股涨幅远低于大盘涨幅，一小部分个股涨幅远大于大盘涨幅，而绝大多数的个股涨幅在大盘涨幅上下的一定范围之内分布）
     关于如何识别大盘股处于行情末期的特征，我们需要了解以下三个条件：1.个股涨幅超过200%（从颈线位突破开始计算），或者上涨超过2年时间；2.股价从缓涨到急加速，从跌破急加速止盈标准回到1*1线附近再度上涨，超越前期高点，大盘处于疯狂中；3.超越前期高点时再度开始放量并急剧放大。上述情况往往具有行情末期的特征。在突破时可以跟进，但是仓位要小，止蚀不要忘记，止盈标准角度要设陡峭一些，一旦跌破止蚀或者止盈标准则坚决平仓出局。

       在传统技术分析里面，江恩角度线中的1*1线是极其重要的生命线，特别是生命线被击穿后，意味着一轮大型的上升趋势行情已经被逆转，击穿1*1线后将会做出一个形态，而这个形态很有可能会形成顶部形态，此时成交量急剧放大，在行情震荡的末期一般就会出现“长钉”，而“长钉”通常是无法避免的，尤其对于做突破买入的跟势交易者来说，不要害怕遇到“长钉”，关键是你如何处理这个“长钉”。对于经验丰富的交易者，买入后如果发现有向下破位的迹象就可以平仓出局，对于一般的公众交易者来说，最简单的方法就是买入点向下1%-10%设Hedge，破位即止蚀。

       对于股票走势的分析，尤其是后面上涨途中将要遇到的沽压位是如何判断的，我们下面将以雷鸣科化为例，一般前期重要的成交密集区的下边线、形态的颈线位、重要显著的高低点都是明显沽压位。


后续对沽压位的验证：


     对于震荡盘整走势，我们尽量不要参与，更不要痴心妄想在盘整区内做“高抛低吸”，做所谓的“聪明人”，市势不明则停止交易，这是我们要牢记的戒律。




      每一个上涨，期间都会伴随着加速，一旦急加速破位了以后就是个顶部。


     现在我要训练大家的是，拿到一个图表，要学会判断它后续走势可能遇到的压力，在训练时我们要用“盲图”，所谓“盲图”就是看不到后面走势的图表，我们要在这个下跌的图表上找到后面上涨可能会遇到的压力，然后一一标出；另外一个是训练大家的记忆力，一幅图表看五分钟，然后要在白板上讲走势一丝不差地画出来，这就是你的本事，因为一旦画出线型线后，未来的走势将了然于胸。在上涨之前需要找到底部和沽压，而沽压就是我们要找的“敌人”，在业内叫做“对手盘”，做到知己知彼，方能百战不殆。


     向上突破有多种形式，其中有种叫做“缺口”，很多股票在股改时出现向上的跳空缺口形成突破，而在期货中缺口出现的更为频繁，常常是向上一个缺口或者向下一个缺口。一般人有个不太好的习惯，叫做望文生义，上次我跟几个学员讲到新钢钒连续跌停下来是因为资金链断裂，而这次奥运股票跳空向下，他们也顺理成章地认为是资金链断裂。那天我为什么拿来讲，因为我是在讲一个盘理，我在让你知道出现这种形态是怎么回事儿，其实我不是在告诉你基本面有多么重要，不是让你在一个市场事件出现以后，去评估对市场的影响，不是让你们去当股评，而是要训练你们的反应。一个股价走势的变化背后是什么样的原因并不重要，重要的是你是否做出了相应的应有的反应，比如以缺口形式跳空突破顶边向上了，你是否买进了？或者以缺口形式跳空突破底边向下了，你是否卖出了？


     上图左侧下跌过程中反复出现破位―反抽―再下跌的过程，期间在放量点附近形成了日后上涨时所要面临的沽压位。股改成功后股价以缺口形式跳空突破向上，很多公众交易者关了好久终于可以出来了，所以急不可待地抛售，而机构在买进的时候先一顶，因为需要拿到成本合适的筹码，他就会随即反手往下打，绝不会顶着往上买进，所以就形成了震荡。在这里我们要掌握一个原则：一个缺口无论以什么形式的出现，只要往上你就做多，只要往下你就做空。但是在跳空突破向上的时候，一定要伴随巨大的成交量，如果跳空突破向上没有成交量，那你一买进做多就全毁了，这时往往会一个高开，再顺势往下一打，更有甚者直接往下扣，这在期货中太常见了。昨天还好好地涨停，今天一个低开就奔跌停，昨天的多单全死了。
     开仓买入后设好止蚀位，股票比如可以设10%做为止蚀，但是期货就不行，因为期货是有杠杆的，一般的杠杆在10%左右，一旦跌10%你就爆仓了，期货公司会强行把你的仓位平出，所以你只能设以你的本金损失10%做为止蚀标准。
     突破后往往会有个洗盘，洗盘应该是缩量的，成交量越洗越少，如果越洗越多就是明显的放量滞涨。洗盘结束的标志是再次放量突破这个洗盘的区域，并以这两个低点做为止盈标准。有15%利润了就必须设止盈标准，没有破这个止盈标准，无论是回撤也好，震荡也好，加速也好，就先一直拿着。后面顶到沽压了，只要不破这个加速趋势线，你也先拿着，守住趋势线，直到这根加速趋势线被跌破。


     后面跌破上升加速趋势线后一般有两种处理方法：对于没有经验的交易者来说，跌破加速趋势线做平仓卖出；而我在这里是不主张卖出的，因为刚刚突破一个箱体，往往在这里会跌破上升加速趋势线后在箱体顶边上方做一个震荡后再次突破高点向上，这里有个经验的因素在里面。对于这个箱体来讲，这种震荡也可以看做是对箱体突破后的回撤，假设在突破箱体时开仓买入，那么就可以以箱体顶边向下1%-10%设止蚀。
     在上升过程中尽量找上升三角形，这就是最好的牛旗，因为一旦突破以后，它就把所有的空间都打开了，一旦带量突破后，它将“海阔天空”。诸如对称三角形、下降三角形，都不如上升三角形来得好，其他一些衍生形态，比如楔形、杯状带柄、符合头肩等也需要做一定的了解。







      关于4*1线。在以前是先有期货市场，再有股票市场，那么当时人们是怎样定义牛市或者熊市呢？先把头部颈线找出来，如果一个交易标的的走势在某个时刻穿越了这条颈线，那么之前的高点和这个颈线穿越点的连线就定义为3*1线，但是在我们国内并不适合，因为传统的3*1线比较陡峭，交易标的走势往往在碰触颈线位的时候会产生回落，所以在我们机构里，定义为4*1线更为合理，更为符合实际的走势。4*1线在这里是一个概念线，等于说4个时间单位跌一个价格单位，4*1线角度相对较平缓一些。


     按照这个定义，价格运行在4*1线下方的上涨都叫做反弹，唯有运行在4*1线的上方才能称为牛市。所以一旦穿越这根4*1线后，你们无论如何都要跟进，不管后面的涨幅大小，这是一个定义，后面可以是小牛市，也可以是大牛市。
      好多公众交易者会说，跌破加速上升趋势线后你让我卖出，可是后来又涨上去了，这怎么办？这里有要注意的是破掉加速上升趋势线的卖出是平仓卖出，而不是开仓卖出，这虽然只有一字之差，但是在期货中是非常致命的，如果是平仓卖出，那就是你原来的多头头寸转换为现金；而开仓卖出，你原来的多头头寸非但没有出清，还增加了空头头寸，如果此时交易标的又开始上涨，对你新建立的空头头寸是非常不利的。由此我们又产生了一个新的问题：关于破掉加速上升趋势线的多头陷阱。一般在跌破加速上升趋势线后，价格往往会有一个技术性反抽，如果抽不上去，未能超过前面高点，就有可能演变成三角形，如果反抽至与之前高点齐平，那就有可能演变成双顶；更有甚者是直接上去超越之前的高点后做个假突破后再下跌，此类型迷惑性最大。


  
     为什么会出现这种情况呢？我们还是要回到位置趋势形态上来看，一般算这个盘子涨多少，是从突破颈线开始算，而出现这种假突破走势的时候往往是大盘处于头部的时候，所以说这里是一个技术性陷阱。关于如何区分这是假突破还是真突破，我们一定要结合当时的大市环境来分析 ，假如说大盘也是刚上4*1线，而你的个股在加速上涨后跌破加速上升趋势线，再次反身向上创新高，那么这就是真突破，因为你的个股已经领先于大盘启动，尽管它已经涨这么高了，这就是领头羊，当时的绩优蓝筹就是这样的。


     而如果反过来看，当左边是个股，右边是大盘的时候，个股就是假突破了，因为大盘已经破了加速上升趋势线，此时当你看这个股票便宜就买入它，大盘一旦往下走，个股随即掉头往下。所以我们一定要结合当时的大市看个股，我不止一次说左眼看大盘，右眼看个股就是如此。永远不要说“抛开大盘做个股”这种无知的话，永远要根据大市来做个股，切记，倾巢之下安有完卵！所以破掉加速上升趋势线就应该安然地平仓卖出，即使抽起来，你也只要看看就行。